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猪肉价格同比涨幅近7成 9月CPI进入“3时代”
发布日期:2019-11-08 09:49:45 阅读次数:1713

国家统计局于10月15日发布了9月份的全国消费者物价指数和生产者价格指数数据。受食品价格上涨的影响,9月份消费者物价指数首次上涨3%。就生产者价格指数而言,由于市场需求疲软和去年同期基数较高,9月份生产者价格指数同比下降1.2%,降幅继续扩大。在此之前,许多市场机构预测,随着控制政策的出台和产能的恢复,猪肉价格将放缓,价格涨幅将再次从高位回落。

01食品价格影响cpi增长2.21%

「本轮消费物价指数的按年升幅并非典型通胀,而是由猪肉等特殊因素引起的结构性通胀。剔除食品和能源的核心通胀率仍然相对较低。”兴业证券首席经济学家王汉表示。

据国家统计局城市司高级统计师沈芸称,9月份食品价格上涨11.2%,涨幅1.2个百分点,影响消费物价指数增长约2.21个百分点。非食品价格上涨1.0%,涨幅下降0.1个百分点,影响cpi涨幅约0.82个百分点。

食品方面,猪肉价格上涨69.3%,涨幅22.6个百分点,影响cpi增长约1.65个百分点。牛肉、羊肉、鸡肉、鸭蛋的价格上涨了9.4%至18.8%。新鲜水果价格上涨7.7%,涨幅下降16.3个百分点。上述六项合计影响消费物价指数上升约0.49个百分点。新鲜蔬菜价格下跌11.8%,影响消费物价指数约0.33个百分点。

长江证券首席宏观分析师赵伟表示,cpi同比进入“3”时代,生猪价格贡献了一半以上,溢出效应出现。中信证券此前在研究报告中指出,农业和农村事务部(Ministry of agricultural and Rural Affairs)4月份表示,下半年生猪价格涨幅可能达到70%,截至8月份,生猪价格涨幅已经达到50%左右,因此可能还有20%以上的跟进空间。

“从9月份已知的高频数据来看,猪肉价格同比上涨76%,比8月份的50%的高频数据进一步上涨。至于其他食物,牛肉、羊肉、鸡肉、鸡蛋和水产品在9月份都高于8月份。从历史上看,猪肉价格同比大幅上涨往往会推高食用油价格。8月份出现的迹象预计9月份会更加突出。只有蔬菜和水果的价格逐年下降。总的来说,9月份的cpi食品比8月份更有可能。”经济学家邓海清说。

根据邓海清此前的预测,如果9月份食品价格维持现状,不出现明显下降,且非食品价格环比上涨符合历史季节性规律,那么9月份cpi将达到3%。

然而,数据显示,由于新学期的影响,除食品价格上涨外,非食品类教育服务价格上涨了1.8%。受季节性变化影响,服装价格上涨0.9%。以上两项加起来影响消费物价指数上升约0.17个百分点。暑假过后,游客数量减少,机票、旅行社费用和酒店住宿价格分别下降了14.8%、6.0%和1.5%。这三个因素的综合效应比cpi低约0.14个百分点。

需求疲软,

生产者价格指数继续同比下降

不出所料,由于需求疲软,9月份生产者价格指数同比下降继续扩大。根据几家机构先前的估计,9月份生产者价格指数下降了约1.3%。国家统计局15日的数据显示,生产者价格指数同比下降1.2%,比上个月上升0.4个百分点。

根据CICC宏观研究报告,考虑到总需求增长疲软,主要商品和工业品价格走势依然疲软,ppi同比增长率可能进一步下降,10月份可能继续进一步探索。

具体而言,在受9月份沙特油田遇袭影响的主要行业中,9月中旬国际油价飙升,石油和天然气开采量下降13.4%,比上个月增加4.3个百分点。石油、煤炭等燃料加工业下降9.6%,增长3.7个百分点;黑色金属冶炼和轧制加工业下降5.8%,增长2.7个百分点;化学原料和化学制品制造业下降5.5%,增长0.9个百分点。

与此同时,据估计,在9月份1.2%的同比跌幅中,去年的价格变动对尾盘的影响约为-0.7个百分点,新的价格上涨影响约为-0.5个百分点。

由于生产者价格指数长期疲软,市场担心通货紧缩。然而,从邓海清的观点来看,从通货紧缩的含义来看,由基数效用引起的生产者价格指数是逐年负的,而不是通货紧缩。回顾2012-2015年的通货紧缩,生产者价格指数在很长一段时间内为负值,目前还没有出现。

“从最近的生产者价格指数比较来看,自2019年3月以来,它基本上在0%左右波动,表明中国不存在通缩。”邓海清说。9月份的数据显示,生产者价格指数从上月的小幅下降上升到上月的小幅上升,增幅为0.1%。中国央行副行长刘国强也在8月份的国务院例行政策简报中强调,“中国经济没有通缩”。

cpi增长接近尾声。

对宏观政策的影响是有限的。

至于未来趋势,西南证券首席宏观分析师杨叶巍强调,本轮猪肉价格上涨引发的通胀实际上是由供应萎缩造成的。面对这种供应收缩造成的通胀,货币政策不需要也不会做出回应。在当前经济下行压力下,货币政策将更加注重实现经济目标。

“从短期来看,生猪价格和其他因素仍可能分阶段推高通胀。随着同期生猪价格的影响逐渐减弱,通胀压力可能会下降。在中性情景下,cpi可能在未来两个季度保持在3%以上,然后进入逐渐下降的通道。由供给推高的cpi通胀可能会分阶段干扰政策节奏,但不会改变总体方向。赵薇说。

数据显示,猪肉价格在9月份有所放缓。虽然从母猪繁殖到生猪屠宰有大约10个月的时间间隔,猪肉价格仍面临上涨的压力,但涨幅将继续放缓。

“猪肉消费的需求方相对稳定,影响猪肉价格的主要因素是供应方。本轮生猪周期将延长,但不会失控,生猪产能和猪肉价格将得到全面控制。”东兴证券首席宏观分析师王宇鹏表示。

郭进证券首席宏观分析师卞全水指出,cpi可能同比上升3%,但这只是一个阶段,明年上半年可能会再次回落。

卞全水说有三个原因。首先,猪肉价格很难再次上涨。现阶段,在市场机制和政策的支持下,猪肉养殖得到了深入开展。预计从明年第二季度开始供应的增加将导致猪肉价格下跌。当时,猪肉价格大幅上涨的可能性相对较低。其次,核心cpi和ppi仍处于低位,很难看到需求方推高整体通胀。第三,剔除生猪后的整体低价将导致实际利率被动上升。目前,名义利率下降得还不够,仍需下调以应对。生猪价格上涨和cpi上涨不会限制货币政策宽松的空间。

然而,中原银行首席经济学家王军也警告说,只要猪瘟疫情难以控制,cpi将在一段时间内保持高位。受内需疲软影响,ppi将继续在负区间运行。剔除食品和能源价格,cpi和ppi趋势相同,反映出经济疲软和下行压力加大。未来的趋势仍然不容乐观。

国务院总理李克强在9月底召开的国务院常务会议上指出,面对当前形势,要更加重视运用市场手段抑制部分食品价格的过度上涨,保持工业生产者出厂价格基本稳定,全年物价总水平保持在合理范围内。

中国央行行长易纲此前表示,中国是一个大经济体。货币政策主要是为国内经济服务,货币政策也被确定为“以自我为中心”,根据国内经济形势和价格趋势进行预调整和微调。他表示,中国经济仍处于合理区间,价格也处于相对温和的区间。

这篇文章来源于今天的北京商业

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